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作者：刘教链
在《美联储放缓QT》一文中提到，美联储对其持有的国债本金支付设定了新的上限规则。具体而言，3月到期的国债本金支付若超出每月250亿美元上限，将在拍卖中展期；而自4月1日起，该上限将下调至50亿美元。
简而言之，此前美联储每月向市场净抛售250亿美元美债，回收同等金额流动性。如今这一额度被削减至50亿美元，即少抽走200亿美元流动性。
这种“抽水”力度显著减弱，降幅达四分之三。
政策效果迅速显现，美债收益率应声下跌，跌破4.3%关口，从4.32%回落至约4.23%。
通过减少美债净抛售压力，美联储降低了对美债价格上涨的抑制作用。随着美债价格上升，其收益率自然下降。
尽管新政策要到4月1日才正式实施，但市场通常会提前反应。
因此，在基准利率维持不变的同时，美债收益率得以降低。
正如作者在2025年3月19日的文章《降息陷阱》中所述，今年急需再融资的美国联邦政府更关注美债收益率能否下降。
鲍威尔给出了他的答案。
美联储最终接受了这一妥协方案。
然而，鲍威尔此举更多是为了国家利益，而非迎合风险投机市场。
基准利率保持不变，继续抑制杠杆率；MBS抛售未减，仍持续回收流动性。对风险市场的支持则谨慎控制在最低限度。
与此同时，总统仍在社交媒体上呼吁：“美联储最好降息！”
这场博弈仍在继续……
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