美联储政策调整：应对债务压力的策略

作者：刘教链

在《美联储放缓QT》一文中提到，美联储对其持有的国债本金支付设定了新的上限规则。具体而言，3月到期的国债本金支付若超出每月250亿美元上限，将在拍卖中展期；而自4月1日起，该上限将下调至50亿美元。

简而言之，此前美联储每月向市场净抛售250亿美元美债，回收同等金额流动性。如今这一额度被削减至50亿美元，即少抽走200亿美元流动性。

这种“抽水”力度显著减弱，降幅达四分之三。

政策效果迅速显现，美债收益率应声下跌，跌破4.3%关口，从4.32%回落至约4.23%。

通过减少美债净抛售压力，美联储降低了对美债价格上涨的抑制作用。随着美债价格上升，其收益率自然下降。

尽管新政策要到4月1日才正式实施，但市场通常会提前反应。

因此，在基准利率维持不变的同时，美债收益率得以降低。

正如作者在2025年3月19日的文章《降息陷阱》中所述，今年急需再融资的美国联邦政府更关注美债收益率能否下降。

鲍威尔给出了他的答案。

美联储最终接受了这一妥协方案。

然而，鲍威尔此举更多是为了国家利益，而非迎合风险投机市场。

基准利率保持不变，继续抑制杠杆率；MBS抛售未减，仍持续回收流动性。对风险市场的支持则谨慎控制在最低限度。

与此同时，总统仍在社交媒体上呼吁：“美联储最好降息！”

这场博弈仍在继续……