IOSG Ventures：消费者应用赛道的洞察与思考

原文作者：MaxWong@IOSGxip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

TL;DR 

基础设施已趋饱和；消费者应用是下一个前沿。在经过多年向新 L1、Roll-up 和开发工具倾注资金后，技术边际收益已微乎其微，用户并未因“技术够好”就自动涌入。现在创造价值的是注意力，而非架构。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

流动性停滞，散户缺席。稳定币总市值仅比 2021 历史高点高约 25 %，近期增量主要来自机构为资产负债表购入 BTC/ETH，而非在生态内循环的投机资本。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

核心论断xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

监管政策友好将解锁“第二波”发展浪潮。更明晰的美国政策（特朗普政府、稳定币法案）扩大 TAM，并吸引只关心可触碰的应用、而非底层技术架构的 Web2 用户。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

叙事市场奖励真实使用。具有可观营收与 PMF 的项目——如 Hyperliquid（约 9 亿美元 ARR）、Pump.fun（约 5 亿美元 ARR）、Polymarket（约 120 亿美元成交量）——远胜过高融资但缺乏用户的基础设施项目（Berachain、SEI、Story Protocol）。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

Web2 本质是注意力经济（分发 > 技术）；随着 Web3 与 Web2 深度融合，市场也将如此——B2C 应用将做大蛋糕。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

当前已达 PMF 的消费者赛道（加密原生）：xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

交易／永续合约（Hyperliquid, Axiom）xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

Launchpad／迷因币工厂（Pump.fun, BelieveApp）xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

InfoFi 与预测市场（Polymarket, Kaito）xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

下一波上升赛道（Web2 编码）：xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

一站式入金/出金 + DeFi 超级应用——集钱包、银行、收益、交易于一体（Robinhood 式体验但无广告）。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

娱乐／社交平台，用链上变现（兑换、下注、奖池、创作者代币）取代广告，优化 UX 并改善创作者收益。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

AI 与游戏仍处于 PMF 前阶段。消费者 AI 需更安全的账户抽象和基础设施；Web3 游戏受“羊毛党”经济困扰。待某款以游戏性为核心、而非加密元素的链游爆发后才会突围。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

超级链（Superchain）论。活跃度正向少数对消费者应用友好的链集中（Solana、Hyperliquid、Monad、MegaETH）。应挑选这些生态的杀手级应用及直接支撑它们的基础设施。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

投资消费者应用的视角：xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

分发与执行 > 纯技术（网络效应、病毒循环、品牌）。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

UX、速度、流动性、叙事契合度决定胜负。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

以“企业”而非“协议”评估：真实收入、可扩展模式、明确的行业支配路径。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

底线：纯基础设施交易难再复制 2021 式估值倍增。未来 5 年超额回报将来自把加密底层转化为数以百万 Web2 用户日常体验的消费者应用。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

引言

过去业界高度关注技术/基础设施，专注于构建“轨道”——新的 Layer-1、扩容层、开发者工具和安全原语。驱动力是“技术为王”的行业信条：只要技术够好、够创新，用户自然会来。然而事实并非如此。看看 Berachain、SEI、Story Protocol 等项目，融资估值离谱，却被吹捧为“下一件大事”。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

本轮周期中，随着消费者应用项目登上聚光灯，讨论已明确转向“这些轨道究竟用来干什么”。当核心基础设施达到“够用”的成熟度、边际提升趋于递减，人才与资本开始追逐面向消费者的应用/产品——社交、游戏、创作者、商业场景——向零售与日常用户展示区块链的价值。消费者应用市场本质是注意力经济，这也使整个加密市场成为叙事和注意力的战场。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

本洞察报告将探讨：xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

1. 总体市场背景xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

2. 市场中的消费者应用类型xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

    a. 已具 PMF 的赛道xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

    b. 可借助加密轨道升级、最终达到 PMF 的赛道xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

3. 针对消费者应用提出框架与投资论——机构如何识别赢家？xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台

叙事——为什么是现在？

本周期缺乏 2021 年级别的散户 FOMO 与 NFT/Alt 炒作，加之宏观环境收紧限制了 VC 和机构的资本投入，新流动性增长陷入“滞涨”局面。xip数字认知网 - 区块链数字货币实时行情平台